巴曙松：金融科技正迅速改变金融业现有商业模式

编者按

11月2日，首届中新（重庆）战略性互联互通示范项目金融峰会在重庆悦来国际会议中心举行，北京大学汇丰金融研究院执行院长，中国银行业协会首席经济学家，香港交易所集团董事总经理、首席中国经济学家巴曙松教授在“跨境金融服务创新促进经济高质量发展”的专题会议上发表演讲。巴曙松教授表示，金融科技正在迅速改变金融业现在的商业模式和业态，有条件应用区块链技术、应用相应的技术，在“一带一路”沿线的结算、各种业务过程中提升效力来控制风险。

巴曙松：北京大学汇丰金融研究院执行院长，中国银行业协会首席经济学家，香港交易所集团董事总经理、首席中国经济学家

11月2日，首届中新（重庆）战略性互联互通示范项目金融峰会在重庆悦来国际会议中心举行，北京大学汇丰金融研究院执行院长，中国银行业协会首席经济学家，香港交易所集团董事总经理、首席中国经济学家巴曙松教授在“跨境金融服务创新促进经济高质量发展”的专题会议上发表演讲。

巴曙松教授首先指出目前国际资本流动正酝酿一次大的流向变革。“一带一路”沿线的经济体有条件也有机会抓住这个机会。最近这两天中国的市场有一定的恢复，但是之前在市场比较悲观的时候，一些国际机构投资者认为各项指标指明，美国股市和债市的高相关性可能接近尾声。

当前国际的资产相关度不是太高，综合考虑大致可以接受的风险、收益水平，国际机构投资者得出一个结论：人民币资产市场是一个非常符合他们诉求的巨大市场。但是他们面临一些技术上的障碍，导致他们进入市场的成本很高。如果要促进这样一个国际资本的流动，提高经济的发展质量，需要梳理一下这些国际资本流入中国市场、投资中国金融产品将会面临哪些障碍。这些障碍包括：缺少风险管理的工具、手段；如何管理一个大的投资组合；股值期货指数管理和利率风险等问题，这是一个具有探索性质的事情，会涉及到跨境的金融服务问题，如指数的跨境授权、市场推广和市场参与者的多元化。

如何评价跨境金融服务创新，其有没有存在的必要？巴曙松教授认为，跨境服务是一个开放的、改革的举措。开放和创新就会改变现有的利益格局，那么如何评价这些跨境的金融服务创新就成为了一个问题。就像这次的会议主题所探讨的:这些跨境金融服务能不能更好地服务实体经济，实体的这些企业和居民是不是得到了更高效率的金融服务，金融体系支持经济的能力是不是增强了，金融机构面临的竞争是不是更激烈了。

巴曙松教授指出，每次强调增强跨境金融服务以推动开放时，都会相应产生一些疑虑。比如当年中国加入WTO时，中国金融时报、中国证券报发表多篇文章表达对中国的银行业在加入WTO后情况的担忧，认为其可以盈利的客户被外资抢去会影响中国的整体盈利能力。结果加入WTO之后，恰恰呈现出一个生机勃勃的中国银行业和同样富有活力的外资银行并存的局面。

巴曙松教授认为，现在的情形和当时比较类似，比如能够推出一个市场和实体经济所需要的金融产品的机构很可能不是银行，而是证券公司等其他金融机构。此时，可能会产生一个局部的利益饱和，这就需要一个基本的评价标准。比如，一个交易所如果引入香港交易所的一个产品到市场中，结果这个市场的监管部门说根据流程，这个产品要交给另外一个内部交易所评估。因为这个产品的到来会使得这个交易所认为对其形成竞争，所以一评估就反对。最终导致的情况就是这个市场在不断的萎缩，没有竞争性、没有开放性。针对于此，巴曙松教授希望金融服务的开放要确定一个标准：即这个开放是不是更有利于服务实体经济，比如如果新加坡的金融机构、银行在重庆设点，有利于服务实体经济，那么即使当地金融机构面临的竞争大一些，但总体上是有利的。

最后，巴曙松教授提出了三点具体建议。一是如何提高“一带一路”沿线项目的证券化水平和流动性。目前为止，大量的“一带一路”沿线投资基础设施项目期限长、流动性差，如果把这些投资或者是股权、债权证券化，变成可以交易的证券化产品，并且到特定的市场上市，将有利于提高项目的流动性和成功的可能性，同时提升了信息披露的透明性，有利于提高项目的成功率。二是大家一直在讨论的，可以组织“一带一路”沿线的几个主要交易所，在某个特定的地方，比如在重庆或者是前海、新加坡，设一个“一带一路”板，能够同时连接在岸的国际投资者。三是金融科技正在迅速改变金融业现在的商业模式和业态，有条件的话可以应用区块链等相应的技术，在“一带一路”沿线的结算、各种业务过程中提升效力来控制风险。

首届中新（重庆）战略性互联互通示范项目金融峰会由中国和新加坡两国政府有关部门联合发起，定位为国际化、高端化、专业化金融盛会，旨在为“一带一路”沿线国家和地区、为国内外金融机构和企业搭建合作交流平台。本届峰会围绕着服务“一带一路”倡议、中新互联互通项目金融合作、深化金融业改革开放、推进金融科技发展、搭建金融国际合作交流平台等热点内容，通过深入交流，共商合作机遇，展望未来发展前景。

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文章来源：北京大学汇丰金融研究院根据新浪财经纪要整理（文中观点仅代表作者作为一位研究人员个人的看法，不代表任何机构的意见和看法）

本篇编辑：朱伟豪、鞠諃諃